中国政府作出的在2030年前实现碳达峰、在2060年前实现碳中和的承诺，需要通过中国能源结构的转型来兑现。能源结构转型既充满挑战，也带来机遇。其中最为值得关注的是，中国政府正大力推动和鼓励新能源发展。中国政府在2021年初颁布的“十四五（2021-2025）规划”中提出了构建现代能源体系，随后一系列国家和地方政策相继出台。明确的政策导向吸引了大量资本流入风电、水力发电、光伏发电、新能源汽车及其他新能源项目。在未来十年内，我们有望看到中国新能源行业市场迎来更为强劲的增长[1]。

中国现行能源法律体系中，能够作为基本法的《能源法》仍然缺位。虽然全国人大已于2006年组建了相关立法工作组，但由于诸多原因，相关立法工作进展缓慢。2020年4月，国家能源局终于就《能源法（征求意见稿）》公开征求意见，正式法律有望在2022年内审议通过并颁布。在作为基本法的《能源法》缺位的情况下，当前规制中国可再生能源领域的最高位阶法律是2009年修订的《可再生能源法》。在那之后针对可再生能源的发展和新趋势所制定的监管规则大多以法规、规章和政策等形式存在。

中国各省市的经济、法治发展水平并不均衡，地方性的规章和规则较多，加上多个政府监管机构制定了大量的全国性监管规则，这使得目前中国能源领域的监管要求较为复杂。但是，这并没有阻碍能源行业的整体快速发展。为了让读者对2021年中国能源行业市场和法律发展有一个整体的了解，我们将重点介绍以下六个方面的内容以供参考。

并购

在“零碳”承诺和ESG（即“环境、社会责任和治理”）投资盛行的驱动下，2021年中国的能源领域并购交易的焦点继续从传统能源领域向可再生能源领域转移。正如大家预期那样，传统化石能源和自然资源领域的投资继续减少，风电和光伏等新能源领域的投资则持续增长，2021年新能源领域的并购交易总额达到了3207亿元人民币。

储能（即电化学电池）产业，是目前最引人注目的新能源产业，它涵盖了上游的锂矿、正负极原料到下游的动力和储能锂电池等领域。市场对电动汽车（EV）日益增长的需求也促进了新能源汽车零部件、电池和电动汽车产品的交易。在2021年，市场上涌现出了许多锂矿、锂电池和其他新能源汽车零部件相关的并购项目，我们也参与了一些相关并购项目。

随着风能、光伏和氢能发电容量的增加，中央政府和大多数省级政府已经颁布了一系列新的政策，要求可再生能源发电厂必须配置15-20%的强制储能容量。这类政策极大地促进了对该领域的投资，包括格力和科士达在内的许多公司通过并购将其业务布局扩展到储能领域。

项目开发

2022年3月22日，中国国家发展和改革委员会（“国家发改委”）、国家能源局发布了《“十四五”现代能源体系规划》，强调要加快推进可再生能源项目开发建设，构建现代能源体系。我们将简要列示能源项目开发的主要趋势，以及可能对这些趋势产生重大影响的政策。

• 上网电价补贴的取消并不会阻碍风电和太阳能发电项目的开发和建设[2]。作为替代方案，政府将完善绿证制度，鼓励开展电力市场化交易。
• 储能项目因其在消纳和稳定可再生能源电力方面的重要作用而在市场中崭露头角。国家发改委和国家能源局于2022年3月22日联合发布了《新型储能发展实施方案》，提出到2025年要实现储能规模化发展的目标。
• 氢能是新能源家族的另一重要成员。国家发改委和国家能源局于2022年3月23日发布了《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，提出到2035年要形成完整的氢能产业生态体系。公开资料显示，在2022年的前两个月，已有超过30个氢能开发和建设项目在规划中。智能电网建设将继续吸引大量投资。在现代能源体系框架下，智能电网建
• 设的主要目标包括加快电网基础设施智能化改造和智能微网建设，提升偏远地区输配电能力，推进煤电灵活性改造，促进储能新技术以及其他智能电网相关的促进政策的规模化应用。

项目融资

项目融资工具通常包括项目贷款、融资租赁、项目收益债券、ABS（即资产支持债券）等。但与许多西方国家不同的是，项目贷款在中国尚未被广泛应用于能源和自然资源项目，而融资租赁和ABS则在市场中相对更为常见。

能源基础设施建设项目所需的大型设备和设施往往较为昂贵，项目业主会通过融资租赁的方式避免在购买时支付全部价款。为了有更强的资金实力来满足日益增长的业务需求，融资租赁企业还通过发行绿色债券来筹集资金。2021年，中国共发行了99只融资租赁绿色债券，募集资金总金额642.217亿元，主要用于对液化天然气、风电、水电、太阳能光伏发电等绿色能源项目的融资。

就ABS而言，根据中国证监会的规定，绿色项目的未来收益和政府补贴（包括电价补贴）均可作为ABS的基础资产。绿色项目包括可再生能源发电、节能减排技术改造、能源清洁利用、新能源汽车及配套设施建设、绿色节能建筑建设等项目。

中国银行间市场交易商协会于2021年推出了碳中和债券，这是全球首个以“碳中和”命名的绿色债券产品，大成律师事务所也为中国首批碳中和债券提供了法律服务。ESG概念的流行使得碳中和债券广受欢迎，这也为ABS作为能源和自然资源领域的项目融资工具的发展提供了新的动力。

电力市场

中国早在2002年就开始了电力市场体系的改革转型。根据中国电力企业联合会（“中电联”）的统计，截至2021年12月31日，全国共有32个省级电力交易中心和2个区域性电力交易中心（分别是北京电力交易中心（覆盖北方省份的交易中心）和广州电力交易中心（覆盖南方省份））。

总体而言，目前中国电力市场中的主要交易类型包括电力交易、输电权交易、发电权交易和辅助服务交易等。中国电力市场的交易非常活跃。2021年，全国所有电力交易中心的电力交易总量达到了37,787.4亿千瓦时，占当年全社会总用电量的45.5%。

由于上述交易的电力大部分来自燃煤电厂，为了促进绿色电力的交易以及推动全国范围内电力市场体系的统一化，国家发改委和国家能源局于2022年1月18日联合发布了《关于加快推进全国统一电力市场体系建设的指导意见》（“《指导意见》”）。该《指导意见》描绘了未来新的电力交易体系的蓝图。《指导意见》指出的主要目标如下：

• 通过统一市场基本交易规则和技术标准，打破跨省跨区域电力交易的市场壁垒，加强信息共享和公开。到2025年，全国将形成统一的电力市场体系，到2030年，适应新型电力体系的要求的全国统一电力市场体系将基本建成。
• 与西方国家电力交易从现货市场逐步扩展到中长期市场不同，中国的电力交易从中长期合同交易起步。因此，中国接下来需要进一步推动电力现货交易和辅助服务、发电权、输电权等交易。
• 鼓励集中式和分布式发电的绿色电力交易。集中式发电的绿色电力交易从2018年开始便已启动。《指导意见》和其他新的政策旨在扩大分布式电力交易并为之建立更多的电力交易平台。此外《指导意见》还鼓励更多的企业参与绿色电力交易，例如储能企业和新能源汽车企业。

碳市场

经过8年的区域碳市场试点运行和4年的全国碳市场交易体系（“ETS”）的筹备，中国终于在2021年7月16日启动了全国碳市场。作为碳排放量最高的行业之一，发电企业成为全国碳市场的首批参与者。2000多家发电企业（重点排放单位）被分配了碳配额用于抵消其碳排放并可进行交易。目前国家核证自愿减排量（“CCER”）尚未作为交易产品被纳入全国碳市场。CCER的签发已在2017年被暂停，但有望在今年（2022年）恢复。

尽管中国碳市场碳配额的价格与其他国外碳排放交易体系（如欧盟碳市场）下的价格相比非常低，但由于发电行业巨大的能源消耗量和碳排放量，中国碳市场的碳配额交易规模仍然相当可观。截至2022年3月11日，中国全国碳市场的累计成交额已超过81亿元人民币。在未来几年内，预计中国碳市场将逐步覆盖其他行业（如石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸和航空），并将引入更加多样化的产品，如 CCER、碳期货、碳远期交易、碳掉期交易等。

中国全国碳市场的建立只是漫长旅程的第一步，还有许多问题亟待解决。例如，官方宣布8个区域碳市场将继续与全国碳市场并行运行一段时间，并逐步并入全国碳市场。但区域碳市场将如何以及何时并入全国碳市场仍未有明确的答案。此外，相关法律法规尚不足以为碳抵押和碳质押等新兴的碳金融活动提供指导，也不足以回答其他悬而未决的问题。

ESG（环境、社会责任和治理）

2021年，ESG（即环境、社会责任和治理）成为中国资本市场和能源行业市场最热门的话题。随着中国全社会对低碳发展逐渐形成共识，投资者比以往任何时候都更加关心其投资标的的环境和社会责任相关信息。ESG评级越高的公司可能拥有更高的市场溢价，从而也有利于投资者实现更多的投资收益，并为该公司带来更多的投资机会。

截至2021年7月，中国已有164支专门投资于 ESG相关项目的基金。这些基金管理的资产规模已超过1,600亿元人民币。相应地，ESG投资的增加也导致了ESG融资的激增。例如，截至2021年11月，中国绿色债券的发行额已达万亿规模，即11,050.34亿元人民币。目前，全球各绿色债券市场中，中国绿色债券的总发行额仅次于美国，位居全球第二。

越来越多的公司已经意识到ESG合规对于公司内部治理的重要性。上市公司因有强制披露的要求，属于践行ESG合规和信息披露要求的第一梯队。最近我们也了解到许多跨国企业和国内企业已着手自身的ESG合规实践并就此给与了协助，例如协助他们开展供应链ESG合规工作、组织管理层和员工的 ESG培训等。

目前，ESG理念实践在中国仍处于起步阶段。但我们深信这一理念及其价值具有广阔的前景，并将进一步发展和融入中国的能源和自然资源行业以及其他行业当中。

结语

综上所述，在中国能源结构转型的迫切需求推动下，能源和自然资源领域的立法和实践需要且正在经历着深刻而快速的发展。中国能源行业市场总体上是自上而下的，并且在很大程度上受政策驱动和影响。我们鼓励企业密切关注政策更新和市场趋势以抓住机遇。我们非常乐意利用大成在中国的46个办公室的本地资源和专业知识储备为您提供协助。

1. 根据市场研究机构CINNO Research的数据，2021年中国新能源领域的投资已经达到了1.7万亿元人民币。
2. 根据国家能源局公布的统计数据，2021年我国新增风电和太阳能发电装机容量将分别达到47,570,000千瓦和54,880,000千瓦，分别占2021年全年新增发电装机容量的27%和31.1%。

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