法律尽职调查,通常是投资人在决定购入资产或股权前,首先采取的第一个步骤。 法律尽职调查的目的,在于通过深入了解目标公司的义务与责任,评估该笔交易的潜在风险。 它所提供的客观、可靠信息,能帮助潜在的买家决定是否进行该笔交易或选择圈护、排除或限制风险,以及商议买卖的担保或价格等。

尽职调查的范围,通常依据目标公司的业务性质和收购交易的大小与类别 (例如股权出售或企业出售) 而定。 根据不同尽职调查的要求,尽职调查团队可由包括金融与技术专家在内的专业人士(除了法律专家以外) 组成。

买方应当确保销售协议中包含取得买方满意的法律尽职调查的先决条件。 若买方对法律尽职调查的结果感到不满意,该条款能为买方提供退出该笔交易的机会。 在开始法律尽职调查之前,卖方通常会要求潜在的买家签署一份保密协议。

法律尽职调查一般涵盖以下几个范围: 公司、商业合同、雇佣、知识产权、信息系统、环境、健康和安全、合规、竞争、诉讼、财产和税收。 除此之外,它还应该提供一个框架,帮助买方进一步了解目标公司运营地点的管辖范围。

尽管对目标公司进行一次完整、详细的尽职调查,总是最佳的作法,在特殊的情况下,高级别尽职调查也能取得类似的结果。 在后者的例子中,代表 “破坏协议” 或 “商业上可协商” 的问题,分别会以黄旗或红旗标示。 针对买方律师就特定尽职调查所提出的问卷,卖方通常会提供相应文件作响应。 同时,与目标公司重要的管理人员进行面对面会谈,也是取得一手信息以及澄清具体问题的有效方法。

一位谨慎的买家,应该善用尽职调查的结果,作为谈判桌上的有效工具。 举例来说,结果中发现的潜在责任 (例如税务责任、诉讼、债务人欠款、罚款/处罚),都可以成为买方要求卖方降价的筹码。

若有发现风险,卖方可以向买方提供担保或保障,使买方免受这些风险可能带来的责任。 就转让合同或执照,或者变更管制条款或优先认股权所需的同意与批准,可以先决条件的方式,纳入销售与购买协议内。 除此之外,任何卖方在交易启动前应当处理的特定问题,都可以先决条件的方式,纳入销售与购买协议内。

总而言之,尽职调查作得越周全,事后的合同保障也就越具体。 尽管尽职调查并不能找出或确定交易中的所有风险,它确能为交易谈判提供一个全面性的平台,特别是在卖方完全披露的情况下。 通过尽职调查,买家不仅可以槪览目标公司的业务,还能就相关问题作出正确的评估,避免潜在的远期风险。